ولا يجيب عرض رصيد الحساب النقدي على كل سؤال عما إذا كان قد تم دفع ثمن شراء جديدة، فمصدر وتسوية مسألة الأموال، إذ أن نشرة المستثمر التابعة للجنة التنفيذية تقدم أمثلة تساعد على فصل معاملة ذاتية التمويل بالكامل عن بيع يستخدم لتمويل شراء غير مدفوع.
اتبعوا الأدلة
تتبع كيف يمكن أن يصل الحدث إلى الأسواق، ثم تفحص تفسيرا منافسا.
تفسيرات مقارنة
ابدل العدسات ليرى ما يفسره كل حساب وما لا يزال غير مؤكد
)أ( أن يتصور مستثمراً لديه مبلغ مخترع قدره ٤٠٠ ٢ دولار من النقدية المستقرة يشتري أوراق مالية تكلفتها ٠٠٠ ٢ دولار، وأن المصدر النقدي موجود بالفعل، وأن البيع يحدث في وقت لاحق لا يُثبت في حد ذاته مشكلة الشراء غير المدفوع في النشرة، وأن بيان شامل بأن جميع التداولات في نفس اليوم قد يفوت هذا التمييز، وأن يتصور الآن حسابا منفصلا لا يتوفر فيه أي مبلغ من أموال حساب شراء آخر.
)أ( أن يتصور مستثمراً لديه مبلغ مخترع قدره ٤٠٠ ٢ دولار من النقدية المستقرة يشتري أوراق مالية تكلفتها ٠٠٠ ٢ دولار، وأن المصدر النقدي موجود بالفعل، وأن البيع يحدث في وقت لاحق لا يُثبت في حد ذاته مشكلة الشراء غير المدفوع في النشرة، وأن بيان شامل بأن جميع التداولات في نفس اليوم قد يفوت هذا التمييز، وأن يتصور الآن حسابا منفصلا لا يتوفر فيه أي مبلغ من أموال حساب شراء آخر.
ويسجل نوع الحساب، والتواريخ التجارية، وكميات الشراء، والودائع، ومواعيد التسوية ذات الصلة، ويفسر المبلغ النقدي المفصّل بالفعل من العائدات المتوقعة، وإذا ما طبق التقييد، ويحصل على تفسير الوسيط للتسلسل المحفز وشروط النشاط المسموح به خلال القيد بدلا من تفسير رسالة الوصل القصيرة فقط، وينبغي التحقق من أيام العمل، ومن ترتيب الحساب المستوفى للمعاملة الفعلية، ولا تُدرج في سجل تسوية شامل من مثال غير ذي صلة.
وتصف اللجنة شروط الدفع والتسوية
وتقول النشرة، التي نشرت أصلا في 12 أيلول/سبتمبر 2017، والتي استكملت في 7 آب/أغسطس 2026، إن المستثمر في الحساب النقدي يجب أن يدفع بالكامل مقابل الأوراق المالية المشتراة ولا يمكنه الاقتراض من الوسيط لتمويل معاملات الحساب، وتميز أمثلةه النقدية المتاحة عن العائدات التي تنتظر التسوية. SEC Investor.gov - Trading in Cash accounts, updated investor bulletin
وتوضح اللجنة أن شراء وبيع ضمان قبل دفع ثمنه هو تدبير حر، وهو أمر لا يسمح به بموجب اللائحة T. ويمكن أن يتطلب ذلك تجميدا لحساب 90 يوما، وخلال تلك الفترة، تظل المشتريات ممكنة عندما تُدفع بالكامل في تاريخ التجارة، كما أن النشرة تعطي مثالا على البيع المسموح به في نفس اليوم لشراء مموَّلة بالنقد الحالي. SEC Investor.gov - Trading in Cash accounts, updated investor bulletin
اتبع مصدر الدفع، ليس فقط عد التجارة
تخيل مستثمراً بـ 400 2 دولار من النقدية المستقرة يشتري أوراق مالية تكلفها 000 2 دولار، والمصدر النقدي موجود بالفعل، وكون بيعه في وقت لاحق من ذلك اليوم لا يثبت في حد ذاته مشكلة الشراء غير المدفوع الأجر الوارد وصفها في النشرة، وبيان شامل يحظر جميع التجارة في نفس اليوم سيفوت هذا التمييز.
وتصور الآن حسابا منفصلا لا يوجد فيه أي مبلغ نقدي يتوقع من بيع أوراق مالية أخرى، ولفهم عملية شراء جديدة في ذلك الحساب، يحتاج المستعرض إلى أول تاريخ للبيع وتوقيت أي بيع لاحق للأوراق المالية الجديدة، ولا يمكن لإضافة المشتريات والمبيعات إلا أن يثبت ما إذا كان الدفع الكامل قد سبق التصرف في الأوراق المالية الجديدة في وقت لاحق.
وهذه سيناريوهات حسابية توضيحية، لا نتائج عن مستثمر أو وسيط معروف، والغرض منها هو بيان سبب احتياج التسلسل الزمني إلى كل من أحداث الأوراق المالية والأحداث النقدية، وقد يكون من المفيد عمليا وجود قوة شرائية معروضة، ولكن استعراض توقيت السداد يتطلب دفتر الأستاذ الأساسي والمصطلحات الفعلية للحساب.
:: بناء جدول زمني للمعاملات والتسوية
تسجيل نوع الحساب، والتواريخ التجارية، وكميات الشراء، والودائع، ومواعيد التسوية ذات الصلة، والصرف النقدي المميز الذي تم بالفعل تسويته من العائدات المتوقعة، وإذا ما طبق التقييد، يحصل الوسيط على تفسير للتسلسل المحفز وشروط النشاط المسموح به خلال التقييد بدلا من تفسير رسالة الوصلة البينية القصيرة وحدها.
وينبغي التحقق من أيام العمل، والصك الخاص، وترتيبات التسوية المنطبقة بالنسبة للمعاملة الفعلية، ولا تدون تاريخ تسوية شامل من مثال غير ذي صلة، وتحتفظ بالبيانات، والتأكيدات، وسجلات التمويل معاً حتى يتسنى استنساخ التسلسل الزمني.
وتوضح هذه المادة نشرة اللجنة التنفيذية على النحو الذي تم استعراضه في 8 تشرين الأول/أكتوبر 2026، ولا تقيّم حساباً فردياً أو قواعد سداد تعادل النقدية مع فرض قيود على حساب الهامش، ولا تزال المسألة ذات الصلة هي ما إذا كان الشراء الخاص قد دُفع بالكامل في ظل الشروط المنطبقة.