O relatório da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados de 10 de setembro de 2026 identifica uma crescente ligação entre mercados cada vez mais vulneráveis de cripto-ativos e o sistema financeiro mais amplo. Tendências, Riscos e Vulnerabilidades, Relatório No 2, 2026
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A ESMA vê uma relação crescente entre vulnerabilidades criptográficas e o sistema financeiro mais amplo.
A ESMA vê uma relação crescente entre vulnerabilidades criptográficas e o sistema financeiro mais amplo.
O resumo público não quantifica um derrame realizado ou prevê um evento sistêmico iminente.
O regulador está rastreando conexões, não chamando uma crise.
A ESMA diz que os mercados financeiros da UE permaneceram resilientes no período em que reviu, enquanto avaliações elevadas, tensão geopolítica, inflação persistente e crescimento mais fraco apresentaram vulnerabilidades, na seção de criptografia, a autoridade avisa que as ligações entre mercados de criptografia vulneráveis e o sistema financeiro mais amplo merecem um monitoramento rigoroso, isto é uma avaliação de risco de supervisão, não uma constatação que o contágio já se espalhou. Tendências, Riscos e Vulnerabilidades, Relatório No 2, 2026
A ESMA descreve um declínio acentuado do mercado de ações após o surto de conflito no Oriente Médio, seguido de uma recuperação para ou acima dos níveis pré-conflito, ao lado de rendimentos soberanos crescentes e spreads mais amplos, uma visão de portfólio importa porque o regulador está preocupado com interações em segmentos financeiros menos transparentes e cada vez mais conectados. Tendências, Riscos e Vulnerabilidades, Relatório No 2, 2026
A ESMA observa separadamente que o recente financiamento descentralizado explora preocupações renovadas sobre interconexão e possíveis repercussões, dizendo que a amortização de capital próprio permanece em uma fase inicial, mesmo com o aumento do impulso de adoção, que descreve canais distintos, vulnerabilidades de protocolo, exposições compartilhadas e mercados tokenizados, e não deve ser desmoronizada em uma alegação de que todos os serviços criptográficos representam o mesmo risco. Tendências, Riscos e Vulnerabilidades, Relatório No 2, 2026
A exposição pode viajar através de contrapartes, garantias e confiança.
Uma conexão de mercado torna-se importante quando um choque em um segmento muda de financiamento, valores colaterais ou liquidez em outro lugar. Uma empresa pode enfrentar participações diretas, derivados, relações de empréstimo, dependências de liquidação ou fluxos de clientes concentrados.
Uma exploração da DeFi pode afetar um token, usuários de protocolo e contrapartes, enquanto a exposição de um intermediário tradicional pode transmitir estresse através de seus próprios controles de risco, o tamanho e direção de qualquer efeito depende do design de contrato, recuperações, cortes de cabelo colaterais e da capacidade de substituir um provedor, estes são mecanismos analíticos, o relatório da ESMA não atribui uma perda de primeira metade a nenhum deles.
A cautela do regulador é sobre monitorar um perímetro em mudança, a infraestrutura de criptografia e os participantes continuam evoluindo, mas uma ligação crescente não estabelece que uma conexão é grande o suficiente para ameaçar a estabilidade financeira, evidências sobre alavancagem, descompasso de maturidade, concentração e contrapartes comuns seriam necessárias para medir esse risco.
Siga as exposições que podem ser medidas.
Indicadores úteis incluem: depósitos de criptografia, empréstimos garantidos, reservas de moedas estáveis, arranjos de custódia, concentração entre prestadores de serviços e dependências operacionais de protocolos ou pontes, nenhum painel público contém tudo isso, compare divulgações corporativas, registros de reguladores e dados de mercado, observando lacunas de cobertura e atrasos de publicação.
Para um símbolo ou plataforma, o desempenho de preço separado da liquidez sob estresse, examinar termos de resgate ou retirada, onde são mantidos os ativos, se os ativos são rehípodos e o que acontece se um vendedor chave ou blockchain não estiver disponível, um documento branco ou um atestado de reserva pode responder uma parte da pergunta, não pode provar a resiliência de cada entidade conectada.
A avaliação de setembro da ESMA é uma base de dados datada para as condições do primeiro semestre de 2026, dados posteriores podem reforçar ou enfraquecer os riscos identificados, o editorial é mapear exposições antes de fazer uma alegação de risco sistêmico, descrever a declaração de regulador confirmada, registrar claramente a inferência analítica, e não transformar um aviso de monitoramento em uma previsão de tempo de mercado. Tendências, Riscos e Vulnerabilidades, Relatório No 2, 2026