Напоминание CFTC от 12 августа было сосредоточено на том, как площадки для проведения мероприятий описывают программы создания рынка, ликвидности и стимулирования при предоставлении самосертификации. Проблема достигает как целостности рынка, так и того, что клиенты могут сделать вывод из отображаемой ликвидности.
Следуйте доказательствам
Отследите, как событие может достичь рынков, а затем проверьте конкурирующее объяснение.
Сравнить объяснения
Переключите линзы, чтобы увидеть, что объясняет каждый аккаунт, и что остается неопределенным.
Место проведения должно показывать, как работают платежи и как они предотвращают искаженную торговлю или вводящую в заблуждение отображаемую ликвидность.
Место проведения должно показывать, как работают платежи и как они предотвращают искаженную торговлю или вводящую в заблуждение отображаемую ликвидность.
Стимулы могут привлекать квотирование, но их ценность зависит от прозрачной работы и длительного участия.
Сотрудники отметили пробелы в предлагаемых программах ликвидности и стимулирования
В ККТК заявили, что они отметили процедурные и существенные недостатки в некоторых программах самосертификации для маркетмейкеров, поставщиков ликвидности и стимулирующих торговлю лиц. В релизе напоминается, что условия программы и контроль за соблюдением требований имеют значение в соответствии с существующими требованиями. CFTC: напоминание о программах стимулирования по контрактам на мероприятия, 12 августа 2026 года
Напоминание персонала не является общим запретом на скидки или стимулы ликвидности. Это сигнализирует о том, что место проведения должно достаточно четко объяснять право на участие, платежи, условия торговли и гарантии для проведения значимого обзора.
Ожидается, что маркетмейкер будет цитировать в определенных условиях, но программа должна объяснить, вознаграждает ли он указанное время, отображаемый размер, выполненные сделки или другую меру. Различные проекты создают различные стимулы и могут изменить то, как выглядит долговечная ликвидность.
Напоминание персонала касается недостатков, в частности самосертификации, и необходимости в адекватных условиях и контроле. Его не следует рассматривать как свидетельство того, что каждая программа мест проведения является неполноценной или что каждая скидка запрещена. CFTC: напоминание о программах стимулирования по контрактам на мероприятия, 12 августа 2026 года
Стимулирование ликвидности может изменить глубину отображения и поведение участников.
Платежи или скидки могут стимулировать более жесткие котировки или более отображаемый размер, но они также могут создавать стимулы для отмены заказов, концентрации деятельности или создания вводящей в заблуждение картины, если контроль слаб.
Для рынков в бинарном стиле процесс расчета и получения результатов остается важным даже тогда, когда программа стимулирования улучшает видимую глубину.Брокеры и пользователи должны отличать ликвидность, обеспеченную местом проведения, от независимого спроса и понимать, когда котировка может исчезнуть.
Конструкция скидок может создавать конфликты, когда место проведения одновременно устанавливает стимул и измеряет его успех. Независимое наблюдение, прозрачное право на участие и записи об аннулировании могут помочь отличить полезное участие от деятельности, которая выглядит только жидкой.
Владельцы счетов должны отличать платную ликвидность от органической торговой заинтересованности во внутреннем мониторинге. Это не делает неправомерным мотивированное цитирование; это помогает аналитикам понять, будет ли отображаемая глубина, вероятно, оставаться при изменении программы. Разделение счетов программ, отслеживание аннулирований и сохранение версий правил может сделать эту оценку более достоверной.
Ищите условия программы, мониторинг и конфликты
Проверьте, кто имеет право на участие, как рассчитываются вознаграждения, какие сделки считаются, запрещена ли торговля стиркой или самообработка, и как место проведения контролирует отмену заказов. Спросите, как программа раскрывается клиентам и что происходит, если она приостановлена.
Альтернативный подход заключается в том, что стимулы могут помочь ранним рынкам преодолеть слабое участие и улучшить обнаружение цен. Эта выгода зависит от прозрачных условий и надежного мониторинга; наличие только скидки не доказывает ни манипуляции, ни здоровой ликвидности.
Если вознаграждения, минимальные размеры котировок или приемлемые контракты меняются, раскрытие информации и наблюдение за клиентами должны меняться вместе с ними. Ясные журналы изменений облегчают интерпретацию внезапных сдвигов в видимой глубине.