Выполнение может выглядеть благоприятным по отношению к котировкам, когда заказ достиг рынка, и неблагоприятным по отношению к цене, когда было принято инвестиционное решение.
Качество исполнения имеет более одной меры
В объявлении SEC от марта 2024 года о поправках к правилу 605 описаны изменения в отчетности о качестве исполнения, включая категоризацию заказов, информацию о времени исполнения и меры, связанные с распространением. Это историческое объявление поддерживает изучение нескольких аспектов исполнения; это не претензия о текущем состоянии выполнения каждого требования к отчетности. SEC — Поправки к раскрытию информации об исполнении ордеров, 6 марта 2024 года
Отделить задержку от финального заполнения
Предположим, инвестор решает купить 1,000 акций, когда выбранная базовая цена составляет 10.00 долларов. Когда ордер достигает процесса исполнения, сопоставимая ссылка составляет 10.10 долларов. В конечном итоге среднее заполнение составляет 10.08 долларов. Все цифры гипотетичны, и пример изначально исключает явные сборы.
Против цены решения покупка стоит на $80 больше: 1,000 умножается на $0.08. Против приездной ссылки она стоит на $20 меньше: 1,000 удваивается на минус $0.02. Оба сравнения математически верны, но описывают разные интервалы.
Согласно этим предположениям, изменение до прибытия вносит 100 долларов, а разница после прибытия вносит минус 20 долларов, давая общую сумму 80 долларов. Эта арифметика представляет собой разложение выбранных ориентиров. Она не устанавливает, что брокер вызвал каждое движение в любом интервале.
Если явные сборы составляют 5 долларов США, общая стоимость по сравнению с исходной ссылкой на решение составляет 85 долларов США. Если только половина предполагаемой суммы заполняется, оценка только завершенных акций не включает незаполненную часть. Любое обращение с этим оставшимся требует заявленного времени и метода оценки, а не вымышленного исполнения.
Тип ссылки также имеет значение. Средняя точка, последняя сделка и исполняемый запрос - это разные наблюдения. Сравнения должны называть выбранную меру, записывать ее временную метку и объяснять, почему она подходит для направления и размера заказа.
Исправьте метод перед сравнением поставщиков
Определить время принятия решения, время прибытия, соглашение о ценах и плате перед рассмотрением результатов.Применить тот же метод к сопоставимым заказам и сохранить информацию о частичном заполнении.
Низкий средний показатель проскальзывания может скрывать различные размеры ордеров, рыночные условия или исключённые затраты. Полезный результат объясняет, какой интервал был измерен и что остается за его пределами. Контрольный показатель является инструментом для подотчетности, когда его значение остается стабильным.