Сужение торгового дефицита может сосуществовать с расширением дефицита текущего счета.Очевидное противоречие исчезает, как только товары, услуги и потоки доходов помещаются в отдельные колонки.
Что включают в себя счета
ВЭА определяет текущий счет как операции с товарами, услугами, первичным доходом и вторичным доходом между резидентами и нерезидентами. Первичный доход включает инвестиционный доход и компенсацию работникам; вторичный доход включает текущие трансферты. Таким образом, торговый баланс товаров и услуг охватывает только часть текущего счета. BEA — Международные сделки: определения и конвенции о выпуске
BEA также отделяет транзакции по финансовому счету от транзакций по текущему счету и сообщает о статистическом расхождении между показателями чистого кредитования или заимствования по счетам. BEA — Международные сделки: определения и конвенции о выпуске
Следуйте за компонентами, а затем рассмотрите валютный канал.
Представьте себе экономику с дефицитом товаров в 100 единиц, профицитом услуг в 40, профиците первичного дохода в 20 и дефицитом вторичного дохода в 10. Ее торговый баланс составляет минус 60; ее баланс текущего счета - минус 50. Эти выдуманные цифры иллюстрируют классификацию, а не последний выпуск какой-либо страны.
Во втором периоде, предположим, дефицит товаров сужается до 90, в то время как профицит услуг остается на уровне 40. Торговля улучшается до минус 50. Но если первичный доход падает до нуля, а вторичный доход остается минус 10, текущий счет ухудшается до минус 60. Заголовок об улучшении торговли и еще один об ухудшении текущего счета могут быть правильными.
Вопрос валютного курса заключается в том, что изменилось в экономическом плане. Снижение импорта может отражать более слабый спрос, более низкие цены на сырьевые товары или замещение внутреннего производства. Эти возможности имеют различные последствия для роста и политики. Ухудшение доходов может вместо этого отражать платежи по внешним инвестициям.
Только учетные данные не показывают, когда участники обменивались валютами, были ли хеджированы риски или как рынки позиционировались до выпуска. Рассматривая меньший дефицит как автоматический сигнал покупки, пропускает эти недостающие звенья.
Сравните периоды и объясните изменения
Проверьте, является ли выпуск ежемесячным или ежеквартальным, скорректированным или нескорректированным в зависимости от сезона, а также предварительным или пересмотренным. Сравните компоненты на той же основе, прежде чем делать заявление о тренде.
Более сильный брифинг определяет самый большой вклад в изменение, отделяет ценовые эффекты от доступных объемных доказательств и указывает, какой валютный канал остается интерпретацией. Внешний счет дает структуру истории; он не предоставляет полный отчет о следующем движении обменного курса.